在广发基金指数投资部负责人罗国庆看来，一个企业要作为中国核心资产，需要具备以下几个特征：一是行业龙头，市值较大，在行业进入存量竞争后，龙头公司有望不断巩固自身"护城河"、扩大市占率，收获更好的市场表现。二是财务指标优良，企业具有高ROE，稳定的业绩增长，能够分享中国经济成长的红利。三是技术优势，长期的研发或技术投入，让企业具有行业内领先的技术优势，行业门槛较高。四是品牌优势，需要历史及时间的积累，使得拥有较好的客户口碑和信赖。

罗国庆认为，中证100指数具有高市值覆盖、低估值、高分红、高ROE、高夏普比、龙头白马、行业分布优、历史收益好等8大优势，就是我国核心资产的典型代表。

问：今年以来，ETF受到行业内越来越多的重视，尤其三、四季度，ETF发行维持井喷之势，你认为原因何在？指数基金是否代表了公募基金行业未来的发展方向？

罗国庆：目前国内ETF已进入大发展的阶段，特别是今年以来新发的ETF，无论是规模还是数量，都上了一个新的台阶。目前ETF的大发展主要是因为市场需求迅猛增长，无论是个人投资者还是机构投资者，对于ETF的认可度都越来越高，ETF逐渐成为投资者进行资产配置的底仓。预计ETF的规模和数量还将在很长一段时间内保持高速增长。就目前A股的环境而言，主动管理基金和指数基金都将是公募基金行业未来的发展方向。

问：为什么你认为中证100是中国核心资产的代表？

罗国庆：中证100指数是A股市场核心资产的代表，主要体现在以下几个方面：

第一，截至2019年9月底，中证100指数总市值25.98万亿，个股平均市值2598亿，总体呈现大盘价值的特征。相较于沪深300蓝筹以及上证50沪市大盘的特征，中证100指数成份股是比沪深300更大、比上证50覆盖范围更广的A股核心蓝筹股。

第二，从行业分布来看，主要分布在银行、非银、食品饮料、家电等行业。中证100指数涵盖的100家公司为各行业的龙头企业和行业内具有独特竞争优势的企业，成份股中既有代表着沪市大盘的中国平安等企业，又包含深市蓝筹格力等行业巨头。

第三，中证100指数ROE达到12.54%，其成份股中22只股票ROE超过20%，超过20%的股票累计权重达到42%。

第四，中证100中的股票基本都是各行业具有品牌知名度的企业，长期口碑较好。

综合上述四个方面，我们认为中证100指数对于中国核心资产具有充分的代表性。

问：中证100和沪深300以及中证500指数等宽基指数是什么关系，有哪些异同？

罗国庆：中证100指数由沪深300指数成份股中规模领先的100只股票组成。有一个简单的公式：“中证100+中证200=沪深300”。

中证100指数虽然只包含100只成份股，但其成份股总市值在沪深300指数中占比超过70%，在全部A股中占比也达到40%以上，具有较高的市值覆盖率，可作为投资者（特别是部分海外投资者）跟踪A股核心资产的良好标的。

中证100指数与沪深300、中证500、中小板以及创业板等指数共同组成了A股市场最为核心的宽基指数体系。

问：中证100指数的主要特征有哪些？

罗国庆：中证100指数行业以金融为主，前五大细分行业分别为银行、非银金融、食品饮料、家用电器以及房地产。其中，金融地产占据了中证100指数的半壁江山，然而相较于上证50指数，中证100金融行业的占比还是要小一些，行业分布也更加均衡。

除此之外，中证100指数还有以下特征：

1、高股息率。中证100指数股息率长期保持在一个较高的水平，2018年股息率更是超过了3%，是A股中难得的"分红奶牛"。

2、高ROE。中证100指数净资产收益率也相对较高，2018年ROE为12.31%，今年ROE（三季度末数据）达到12.54%。

中证100指数股息率和净资产收益率均显著超越了沪深300指数。

问：外资对于中国核心资产十分青睐，外资投资中证100指数成分股的现状如何？

罗国庆：今年以来外资持续流入A股市场，截至9月30日，北向资金累计净流入已超1800亿元。

未来，随着外资投资A股的限制逐步放开，作为各行业龙头的中国核心资产或将成为外资配置的首选，届时作为一篮子囊括100只核心蓝筹股票的中证100指数及其相关基金产品或将受益。

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